Las deudas ahogan al Real Madrid | OneFootball

La remodelación del Bernabéu ha disparado la deuda del Madrid hasta los 1.170M€. El nuevo presidente deberá desbloquear ingresos clave para evitar más crédito.

El ganador de las elecciones del Real Madrid heredará un club en la cima deportiva y con las cuentas bajo presión. Este domingo se celebran los primeros comicios con candidaturas rivales en dos décadas, con Florentino Pérez y Enrique Riquelme disputándose la presidencia del club blanco. Sea quien sea el vencedor, el desafío financiero que le espera es monumental.

El origen del problema es conocido. La remodelación del Santiago Bernabéu ha costado el doble de lo previsto, arrastrada por la inflación y por obras de mejora no contempladas en el proyecto inicial. Para financiarla, el Real Madridsolicitó tres grandes préstamos: 575 millones en 2018, 225 millones en 2021 y 370 millones en 2023. Además, en 2022 cedió el 30% del negocio de explotación del estadio ajeno al fútbol al fondo Sixth Street durante 20 años a cambio de una inyección adicional de 360 millones. El total de los préstamos vinculados a las obras ascendía a 1.170 millones a 30 de junio de 2025, lo que eleva el apalancamiento del club a unas 7,5 veces el EBITDA, en la zona alta de lo que se consideraría un grado de inversión convencional.

La caja del club lo refleja. Los ingresos operativos han crecido, pero la tesorería ha caído de 773 millones en la temporada 2021-2022 a menos de 176 millones a junio de 2025. Todo el dinero generado se ha destinado al estadio y a fichajes, equilibrando el déficit con nueva deuda: 895 millones emitidos en cuatro temporadas. El modelo aguanta, pero con una condición innegociable: que el Bernabéu dispare sus ingresos.

El calendario aprieta. Desde la temporada 2027-2028, el club deberá devolver más de 30 millones anuales en pasivos financieros. Si para entonces no explota plenamente el estadio, la generación de caja no alcanzará para cubrir esos vencimientos y el Madrid se verá obligado a pedir más crédito. Las estimaciones apuntan a que el club necesita elevar su EBITDA normalizado por encima de los 200 millones, más de 30 millones sobre la situación actual.

El problema es que las dos palancas clave del Bernabéu están bloqueadas. Los megaconciertos llevan meses suspendidos tras las denuncias de vecinos, y la Comunidad de Madrid ha enfriado el anuncio de Florentino Pérez sobre normativas especiales para reactivarlos. Los aparcamientos, con los que el club proyectaba ingresar más de 300 millones en dos décadas, llevan más de dos años parados tras el rechazo del Tribunal Superior de Justicia de Madrid al recurso presentado por el club, que ya ha elevado el caso al Tribunal Supremo.

Ante este escenario, los dos candidatos plantean modelos antagónicos. Florentino Pérez propone abrir entre un 5% y un 10% del capital del club a un inversor privado para aliviar la presión financiera. Riquelme rechaza frontalmente cualquier venta parcial de la propiedad. El candidato alicantino ha calificado la operación de Florentino como una «línea roja» y ha prometido formalizar ante notario, si gana, el compromiso de no vender ningún porcentaje del club.

Las urnas hablarán este domingo. Pero el Bernabéu, con sus conciertos bloqueados y sus aparcamientos paralizados, no espera.